Dans un développement surprenant qui a secoué le monde des affaires et de la finance au Maroc, M’hammed Kabbaj, fondateur et président du groupe SGTM (Société Générale des Travaux du Maroc), est devenu l’homme le plus riche du Maroc avec une fortune estimée à environ 20 milliards de dirhams (soit l’équivalent de 2 milliards de dollars américains), dépassant ainsi Othman Benjelloun, qui a occupé le sommet de la pyramide de la richesse dans le pays pendant de nombreuses années.
Table des Matières
Une ascension fulgurante en seulement 10 jours
Cette transformation spectaculaire est survenue après l’introduction en bourse réussie (IPO – Initial Public Offering) des actions de SGTM à la Bourse de Casablanca le 16 décembre 2025, dans une opération décrite comme la plus importante de l’histoire du marché financier marocain.
L’opération de souscription a connu un engouement sans précédent, avec une sursouscription de 34 fois, des demandes atteignant plus de 171 milliards de dirhams pour une offre initiale d’une valeur de seulement 5 milliards de dirhams. Plus de 173 000 souscripteurs ont participé à l’opération, un chiffre record jamais atteint dans l’histoire des IPO marocaines.
De 420 à 900 dirhams : un bond exceptionnel
Les actions de SGTM ont démarré à un prix de 420 dirhams par action lors de l’introduction en bourse, pour connaître une hausse fulgurante atteignant 899,70 dirhams lors des transactions d’aujourd’hui, soit une augmentation de plus de 114% en moins de deux semaines.
Les prévisions indiquent que l’action pourrait poursuivre sa progression pour atteindre le niveau de 988 dirhams dans les prochains jours, ce qui renforcera encore davantage la fortune de Kabbaj.
Les chiffres parlent : une fortune de 20 milliards de dirhams
M’hammed Kabbaj détient 37% des actions de SGTM, soit l’équivalent de 22,2 millions d’actions sur un total de 60 millions d’actions constituant le capital de l’entreprise.
En chiffres :
- Nombre d’actions détenues : 22,2 millions d’actions
- Prix actuel : 899,70 dirhams (MAD)
- Valeur de la participation : 19,97 milliards de dirhams (~2 milliards USD)
- Capitalisation totale de SGTM : 53,98 milliards de dirhams
Si l’action atteint 988 dirhams comme prévu, la fortune de Kabbaj bondira à 21,94 milliards de dirhams (2,19 milliards de dollars USD).
Qui est M’hammed Kabbaj ?
M’hammed Kabbaj est un entrepreneur marocain originaire de la ville de Fès, qui a bâti son empire à partir de zéro dans le secteur du bâtiment et des travaux publics (BTP). Il a fondé SGTM qui s’est transformée en l’une des plus grandes entreprises de construction au Maroc et en Afrique.
SGTM opère dans plusieurs domaines incluant :
- La construction de routes et d’autoroutes
- Les grands projets d’infrastructure
- La construction de ports et d’aéroports
- Les projets immobiliers
L’entreprise possède un portefeuille de projets massifs au Maroc et dans plusieurs pays africains, ce qui en fait un acteur majeur du secteur.
Le dépassement d’Othman Benjelloun
Othman Benjelloun, âgé de 93 ans, qui préside le groupe Bank of Africa (BOA) et la compagnie d’assurance RMA Watanya, était considéré depuis des décennies comme l’homme le plus riche du Maroc avec une fortune estimée à environ 2 milliards de dollars (USD).
Mais l’introduction réussie de SGTM a changé la donne, plaçant M’hammed Kabbaj en première position, du moins en termes de valeur boursière de ses actions.
La famille Kabbaj domine SGTM
Outre M’hammed Kabbaj, sa famille détient des participations importantes dans l’entreprise :
- AKMH INVEST : 35,25%
- Mohammed Kabbaj (fils) : 1,44%
- Hamza Kabbaj : 1,44%
- Hicham Kabbaj : 1,44%
- Jihane Kabbaj : 1%
- Mohammed Ali Kabbaj : 1%
- Brahim Kabbaj : 1%
- Myriam Kabbaj : 0,44%
Au total, la famille Kabbaj détient plus de 80% des actions de l’entreprise, tandis que seulement 20% sont négociées en bourse (flottant).
Le succès de SGTM : une histoire d’ascension remarquable
SGTM a réussi à réaliser une croissance exceptionnelle au cours des dernières années, portée par :
1. Les grands projets au Maroc :
- Participation à la construction d’autoroutes
- Projets du Plan Maroc Vert
- Projets de nouveaux ports
2. L’expansion africaine :
- Présence forte dans plusieurs pays africains
- Projets d’infrastructure en Afrique de l’Ouest et du Nord
3. La diversification :
- Entrée dans le secteur immobilier
- Investissement dans des projets d’énergies renouvelables
Que signifie cela pour l’économie marocaine ?
Le succès de l’introduction de SGTM comporte plusieurs significations positives :
1. Confiance des investisseurs : Le grand engouement pour la souscription reflète une forte confiance dans l’économie marocaine et le secteur de la construction.
2. Approfondissement du marché financier : L’entrée de 173 000 nouveaux investisseurs contribue au développement de la Bourse de Casablanca.
3. Modèle pour les entreprises familiales : SGTM présente un exemple réussi de transformation d’entreprises familiales en sociétés cotées en bourse.
4. Attraction des investissements : Ce succès pourrait encourager d’autres entreprises à suivre cette expérience.
Défis et avertissements
Malgré ce succès éclatant, il convient de noter certains points :
1. Volatilité des prix : La hausse brutale du prix de l’action peut être temporaire, et les nouvelles actions connaissent généralement de fortes fluctuations dans les premières semaines.
2. Liquidité limitée : La fortune de M’hammed Kabbaj est « sur papier » (Paper Wealth) uniquement – il ne peut pas vendre ses actions facilement sans affecter le prix.
3. Concurrence : Le secteur de la construction au Maroc est compétitif, et SGTM fait face à la concurrence de grandes entreprises locales et internationales.
4. Risques économiques : Le secteur de la construction est sensible aux cycles économiques et aux politiques gouvernementales.
Et après ?
La grande question maintenant : M’hammed Kabbaj conservera-t-il le titre d’homme le plus riche du Maroc ?
La réponse dépend de :
- Stabilité du prix de l’action : Si l’action SGTM maintient ses niveaux actuels ou augmente
- Performance de l’entreprise : Les résultats financiers à venir seront décisifs
- Dividendes : Pourraient renforcer l’attractivité de l’action
- Nouveaux projets : Expansion dans de nouveaux marchés
Conclusion
En l’espace de 10 jours seulement, M’hammed Kabbaj est passé d’entrepreneur prospère à l’homme le plus riche du Maroc grâce à l’introduction réussie de son entreprise SGTM en bourse.
Avec une fortune estimée à 20 milliards de dirhams (2 milliards USD), il a dépassé Othman Benjelloun qui a dominé le sommet pendant de longues décennies.
Ce succès reflète l’histoire d’une ambition marocaine authentique, construite sur le travail acharné, la vision stratégique et la capitalisation des opportunités de croissance dans le secteur du BTP.
Mais la question demeure : Ce classement tiendra-t-il ? Les prochains mois révéleront s’il s’agit d’une ascension durable ou simplement d’un bond temporaire dans le monde volatil des marchés financiers.
Note : Cet article s’appuie sur les données disponibles auprès de l’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) et de la Bourse de Casablanca jusqu’au 26 décembre 2025. Les chiffres sont susceptibles de changer en fonction des mouvements du marché.
